DeepSeek前7个月营收4.75亿元同比增10倍，API毛利率82.9%远超同行

2026年8月27日，据外媒报道，DeepSeek在2026年前7个月实现营收约4.75亿元人民币（约7070万美元），接近2025年全年营收的10倍。净亏损从2025年全年的9.35亿元收窄至前7个月的7.15亿元。作为对比，OpenAI同期录得57亿美元收入。DeepSeek的营收规模仍远小于OpenAI，但增速惊人——10倍的同比增长率在AI行业中极为罕见。

DeepSeek的盈利能力数据尤为亮眼。前7个月整体毛利率为44.6%，但API销售（通过接口向开发者提供模型访问）的毛利率高达82.9%——这意味着每收入1美元的API调用，Direct成本仅约0.17美元。82.9%的API毛利率远超行业平均水平，反映出DeepSeek在AI基础设施效率方面的核心竞争力——其开源模型可以用更少的芯片执行相同任务，大幅降低了推理成本。这也是DeepSeek能以"价格屠夫"姿态持续压低API价格同时保持盈利的根本原因。高毛利率意味着即使定价低，DeepSeek仍能赚取可观利润——这种"低价+高毛利"的组合使其在价格战中处于有利地位。

但DeepSeek仍在大规模烧钱扩充算力。前7个月AI基础设施相关支出约110亿元，而2025年全年仅约12亿元——算力投入增加了近10倍。这意味着DeepSeek将大部分收入和融资都投入了基础设施扩张，这与其营收增长形成鲜明对比：营收增长10倍但算力投入也增长10倍，说明当前DeepSeek仍处于"以投入换增长"的扩张期而非盈利收割期。DeepSeek正推进新一轮融资，目标融资约500亿元（约70亿美元），对应估值约5000亿元人民币（约710亿美元），并筹备明年在上海科创板上市。82.9%的API毛利率为DeepSeek的IPO估值提供了有力支撑——它证明了DeepSeek不仅是一个"热门AI公司"，更是一个具有可持续商业模式的企业。但如何将高毛利转化为整体盈利（而非API层面的高毛利），同时平衡低价策略和大规模算力投入，将是DeepSeek上市后面临的核心挑战。