智谱上半年营收9.54亿增400%：API收入增2735%，ARR超16亿美元，10万卡国产芯片规模化推理，亏损收窄

2026年8月31日，智谱（02513.HK）披露2026年上半年财务业绩。上半年实现营业收入9.54亿元（约1.42亿美元），同比增长399.7%，收入规模超过去年全年。其中开放平台及API业务收入约8.25亿元（约1.23亿美元），同比增长2735.7%。毛利2.52亿元同比增长163.7%，归母净亏损20.7亿元同比收窄12.1%。截至8月末，按月度收入年化计算的ARR达16亿美元，按周度年化口径则超过20亿美元。MaaS平台Token调用量较年初增长超40倍，其中Coding Plan调用量增长23倍；API平均定价较年初提升约101%——收入增长并非单纯依赖价格下调换取规模。

智谱董事长刘德兵提出"AGI商业价值=智能上界×Token消耗规模"的框架，将大模型发展分为Chat、Coding、Agent、Co-work、Autonomous AI五个阶段，认为这是必须按顺序跨越的阶梯。上半年发展重心处于Coding向Co-work过渡的区间，已在网络安全、法律、金融、教育等领域开展场景验证，其中网络安全领域进展最快——模型在CyberGym上取得84.5%的成绩，在ExploitGym上完成130项任务，均处于全球第一梯队。

最大技术突破在算力侧。创始人唐杰介绍，上半年推理侧不再依赖海外高端GPU作为唯一规模化路径，通过收购基础设施公司、自研推理引擎与全栈算法优化，已实现10万卡级国产芯片的规模化低成本推理。GLM-5.3 Flash是首款在超大规模真实流量中全面采用国产芯片集群提供服务的模型——以匿名身份"Ox-Alpha"登陆OpenRouter平台后，上线首日即冲至调用量榜首，6天调用总量超62万亿Token，完全由国产算力承载。经自研引擎优化后，相同国产硬件上端到端服务性能提升3倍，单位Token推理成本较年初下降80%。智谱还引入"基础设施Agent"，由模型自主修正国产芯片上的推理优化，算子开发周期缩短一半。盈利端出现拐点：开放平台及API业务毛利率由去年同期的-0.4%提升至24.6%实现转正。智谱方面表示业务毛利润已初步覆盖管理和销售费用，并开始反哺研发投入。上半年研发投入21.31亿元。下一代基座模型训练已正式启动，方向包括更大的有效参数规模、更长的原生上下文、原生多模态统一建模。智谱的业绩证明了中国大模型公司的商业化正在加速——API收入近28倍增长和ARR超16亿美元意味着中国AI公司已具备与海外头部公司竞争的收入规模，而10万卡国产芯片推理验证了中国AI算力自主化的可行性。